第192章 全部悶死
11月8號。
自希臘放棄公投，歐洲央行下調利率已過去五天。
這五天時間裡，利好訊息頻頻傳來。
先是G20戛納峰會閉幕，雖未就擴大EFSF規模和向IMF注資達成具體一致協議。
但贊同的票數，明顯要高於反對票。
更重要的是，連續三個交易日，義大利10年國債的收益率回落到6%以下。
這讓投資者更加相信此前經濟學家判斷的，5.5%-6.5%是義大利國債收益率的安全閾值。
無數的多頭紛紛湧入德、法、西、意四國國債。
這更進一步壓低意西國債收益率。
連同3-5年短期的收益率也受到影響，同步下跌。
唯一有點不盡人意的是，義大利那位醜聞纏身的總理西爾維奧·貝盧斯科尼，在議會預算投票中險勝。
自下半年總理貝盧斯科尼承諾的財政緊縮方案一再跳票，又與財政部長特雷蒙蒂的矛盾公開化。
這次議會投票，執政聯盟多名議員倒戈。
630個席位的眾議院中，僅308票贊成，遠未達到絕對多數316票的門檻。
這意味著有大量執政聯盟議員選擇了棄權或乾脆不參加投票，以此表達對他的拋棄。
市場對這位總理及其執政政府，是否有能力推行結構性改革並不是太看好。
以至於，訊息傳開，美股尾盤時，迎來大跳水。
更令市場擔憂的是，傳來義大利總統納波利塔諾當晚開始秘密接觸各方，為權力交接做準備。
美東時間晚上，華爾街多位分析師與經濟學者，對意西兩國財政赤字表示不看好。
認為一個不被執政聯盟信任的總理，是很難引領義大利進行改革。
再疊加10月底，歐盟公開表示不再信任貝盧斯科尼政府的承諾。
市場的解讀，從前幾天的“大到不會倒”，瞬間反轉到“大到沒人救得了”。
恐慌頓時升起。
最先反應的是亞洲早盤。
因為流動性較薄，導致義大利10國債收益率從隔夜的5.7%下方，一路飆升至7%附近。
日本和新加坡的銀行間市場也同步出現義大利國債的試探性賣盤。
歐元兌換美元，從隔夜1.3840附近開始緩步下滑，跌破1.3800整數關口，在亞洲尾盤跌至1.3770。
好在出於市場此前利多的訊息。
歐洲早盤開盤平穩，拋壓溫和。
這讓多頭們放心不少。
市場已經基本消化完“貝盧斯科尼”利空的訊息。
一部分此前猶豫的多頭，此刻也抄底入場。
義大利收益率再次承壓下跌，很快突破6.0%。
只是很多人不知道的，如此高頻來回震盪，早就引發倫敦清算所（LCH）的警報。
在九月之前，義大利國債收益率振幅基本維持在20-30個基點。
進入9月以後，日波動幅度擴大至50-80個基點。
到了11月第一週，以及昨日收益率單日振幅超過300個基點。
這是義大利國債市場歷史上從未出現過的波動水平。
當波動率突破模型設定的99%置信區間閾值時。
上午11點，LCH的系統自動發出保證金調整的預警。
只是基於目前義大利收益率未突破7%，LCH並未將訊息公開。
其實到了這一步，那些長期買入國債的頂尖機構已經意識到要出問題了。
單邊振幅超過100個基點，就會觸發LCH保證金設定預警線。
何況是300個基點。
現在唯一令他們稍微安慰的是，義大利收益率並未突破7%的生死線。
LCH就算要上調保證金，不會採取過分激進的做法。
“還好。”
“沒突破7%一切都來得及。”
“準備好保證金吧，我們要做最壞的預計，很有可能LCH最終會選擇上調4%。”
“不排除這種激進的可能，不過我認為2.5-3%的可能性更高。”
“但是也要防止意外。”
無數頂級多頭，開始回籠一部分資金，做好追加保證金的準備。
黑石集團。
“原來這就是你的打算。”蘇世民笑了笑。
但不得不說，這種多空來回震盪確實能讓LCH選擇將保證金上調至一個很高的位置。
事實上，此刻LCH風控分析師團隊已經在為保證金的上調進行激烈的討論。
有人認為應該溫和上調1-1.2%。
一部分覺得上調3-4%才比較合理。
300個基點的震盪，史無前例，上調1%太過於保守。
就在雙方爭論不休，各執一詞時。
一位有著幾十年市場經歷的資深分析師，開口說道：
“你們有沒有想過，為什麼義大利國債在這兩天震盪會如此高？”
不等眾人回答，他笑著點開投屏上PPT報表。
這是一份，從9月以後義大利10國債的變化圖。
可以清楚地看見，每一次的波動背後，是歐債危機的一個節點。
最近的三次是上個月27日歐盟峰會達成協議，31日希臘公投，以及昨日貝盧斯科尼在議會預算的政治事件。
從這一組資料明顯地能夠看見，義大利收益率一次比一次振幅強烈。
到今天，更是達到史無前例的300個基點。
最後，這位分析師說道：
“你們別忘了，之前我們就對希臘與愛爾蘭上調保證金被市場質疑，‘太晚太少’，上調幅度跟不上惡化速度。”
“而最近這兩次，不只是單邊振幅，是雙邊振幅均超過200個基點，今日更是飆升至300個基點。”
他頓了頓，掃視眾人一眼，輕輕推了推眼鏡，斬釘截鐵地說道：
“所以，我的結論是，就算義大利收益率沒有突破7%的生死線，也不代表義大利的危機穩定，我們寧可選擇過激，也不可選擇不足。”
所有的分析師聽完，陷入沉默。
過了一會兒，有人問道：
“那你的意思是4%？”
“不！是5%！！”
.........
“什麼？5%？”
黑石集團、高盛、摩根大通這些頂級機構在訊息還未公佈之前，率先捕獲到LCH最後的資料。
這太讓人震驚了。
他們心裡都做過估算，最高不會超過4%。
但沒想到是5%。
今日之前，義大利國債的保證金率約為6.65%
即每持有1歐元名義國債，需繳納0.0665歐元保證金。
但是現在上調5%意味著所有參與者的資金佔用幾乎翻倍。
後果如何就不用多說。
不只是空頭，多頭同樣如此。
而且這種上調力度，已經無限接近“主動去槓桿”化了。
所有透過該清算所交易的機構包括銀行、對沖基金、做市商都必須追加資金。
而那些無法及時追加保證金的機構，會被強制平倉。
帶來後果，如同多米諾骨牌，進一步壓低資產價格，迫使下一個機構的保證金缺口擴大。
這幾乎是一個惡性的正反饋迴圈。
整個市場如同雪崩，瞬間崩盤。
就在這時，託尼打來電話。
“先生，先生。”託尼的語氣裡充滿亢奮：“有人在砸盤，會不會是羅恩？”
因為訊息還未公佈，託尼看見義大利收益率大跳升，以為是羅恩在砸盤。
蘇世民淡淡地說道：“不是砸盤，是機械性去槓桿引發的效果。”
“什麼？”託尼沒太懂。
蘇世民來不及解釋，快速地做出應對：
“託尼，義大利盤口無限制追加保證金，餘下的，等待羅恩的指揮。”
LCH雖然沒有公佈訊息，但是操作已經完成。
市場慣性，引發的義大利收益率暴增。
大量高槓杆倉位爆倉。
幾乎瞬間就突破7%的生死線。
“好的先生。”
儘管託尼不解，但他沒有多問。
就在託尼剛剛下達追加保證金的指令，羅恩的電話就打來了。
“哈嘍，託尼，晚上好，很高興與你再次配合。那麼，我親愛的託尼，做好準備了嘛？”
“OK，羅恩，你說吧。”託尼聲音有些顫抖，他現在已經差不多明白這一切。
想到那些頂級對沖機構要在自己的指揮下灰溜溜敗走，內心激動難耐。
“託尼，我又有點喜歡你了。”
羅恩站在總控室盯著義大利的盤面，笑著說：
“有人要準備跑，可惜，太晚了！聽好了託尼，從現在開始，不要隱藏，將你手中剩餘的意西法三國相關的子彈二十分鐘之內全部打出去。”
“不要在意損耗，你要做的只有一件事，讓整個市場的賣盤流動性滯空。將所有的多頭——”
羅恩嘴角微揚：
“全部悶死！！”
幾分鐘後。
路透社率先報道LCH.Clearnet將上調義大利7-10年期國債交易保證金。
從原約6.65%上調5個百分點至11.65%。
訊息放出去不到一分鐘，大量的賣盤湧入市場。
其中一大部分都是爆倉或者強制平倉的單子。
義大利國債期貨瞬間暴跌，現貨市場流動性急劇萎縮。
所有市商大幅收窄雙邊報價，買賣價差從正常2-3個基點擴大至15-20個基點。
彼時，以曼氏、綠光、海曼為首的華爾街對沖多頭們陷入暴怒。
“該死的，LCH他們瘋了！！快快快追加保證金！！”
“平倉，平倉！”
“不，不能平倉，現在平倉都要一起死！！只有熬過去，熬過去就好了！”
“不對，有人在砸盤？！！是誰，是誰他媽的在砸盤！！”
“現在只有一個辦法，置換到德國去。西、法、德，只有德國很穩。趁著市場還沒反應過來，現在平倉，轉移到德國，如此可以減少我們的損失。”
歐洲核心五國，目前就德國最穩。
一旦市場回過神，出於避險心理，必然會湧入德國國債與黃金。
到時會進一步抬高德國國債。
“來不及了。”
索羅斯無奈看著影片裡的盟友們一個個急得團團轉。
儘管他買入的是德國和法國的國債。
但是心裡沒有任何慶幸之感。
“什麼？”
他按下耳機語音鍵，低聲道：
“我剛剛試過，德國國債買盤5分鐘前就開始枯竭，只剩下黃金。”
“怎麼會那麼快？”
“不是快，是有人——在堵我們的路。”
說完，索羅斯鬆開了手指。
同時，摘下陷入嘈雜的耳機。
然後看了眼同樣陷入暴漲的法國與西班牙收益率。
更加確定自己的猜想。
“會是你嗎，羅恩？！！”
所有的一切都豁然開朗。
他們被人誘多入場。
對方利用這種高頻振幅，間接干預LCH的決策。
從而出臺如此嚴厲的保證金上調製度。
並且一口氣將德國這個避險的視窗，直接封死。
整個市場陷入極度恐慌。
原來準備減持的一部分機構，此刻只有一個念頭。
不顧一切地平倉，遠離歐債國。
轉到黃金上去。
整個歐債國，成了對方的“獨立王國”。
甚至黃金這個口子，也極有可能是對方預留的。
對方說不定早就提前建倉。
就等著這群上天無路，下地無門的歐債多頭們，全部湧入黃金這個唯一的避險盤口。
如此深遠的佈局，狠辣的手段，索羅斯能想到的也只有羅恩。
歐洲時間，14點。
LCH正式公告確認保證金上調5%。
法國、德國銀行因持有大量的義大利國債敞口，瞬間引發股價下跌。
義大利MIB指數從14200急跌至13700點以下。
14:30分，義大利聯合信貸銀行CDS飆升至650bps以上；法國興業銀行CDS升至400bps。
義大利收益率暴漲至7.9%，距離8%，近一線之隔。
一旦突破8%，市場認定義大利必然需要救助。
同時對歐洲央行干預能力的信任被打破。
EFSF被認為已無力應對，歐元區解體不再是不可討論的話題。
恐慌成鼎沸之勢。
幾乎毫無懸念，義大利收益率很快就突破歐盟區有史以來的最高點。
並迅速攀升至8.1%以上。
西班牙收益率同步突破7%的生死線。
法國收益率暴漲至4%。
德國國債收益率，連同下降，突破1.5%。
歐元從昨日收盤時的1.3832美元，受到連帶影響暴跌至1.3200以下。
黃金從昨日的1777美元，再次回到上個月1860美元。
就在這時，市場傳聞歐洲央行可能緊急干預。
但是在極度的恐慌之下，根本沒人會信。
歐洲銀行股全面崩盤。
法國興業銀行暴跌15%，義大利聯合信貸跌18%，西班牙桑坦德跌10%。
大量槓桿多頭被迫平倉，程式化拋售演算法加速下跌。
歐盤時間下午3點半，美股開盤。
受到義大利危機的影響，三大美股指數開盤暴跌3%。
“就是現在，平倉吧。”
時機已到，現在獲利離場。
羅恩在歐債上沒怎麼盈利。
但是歐元、黃金、三大美股指數獲利頗豐。
對沖賬戶歐元從上個月27日，歐盟達成利好的訊息，歐元大漲階段就開始建倉。
均價1.4100以上美元。
目前浮盈75億美元。
黃金也是在1700美元的低位買入，浮盈約46億美元。
個人賬戶裡，三大美股指數，也差不多在上個月高位建倉做空。
浮盈37億美元。
這還是沒計算黑石集團的分成。
其實按照羅恩的預計，這個月三大美股指數還會大跌。
如果這筆單子留到月底平倉，利潤少說要疊加一倍。
但是他有點擔心，會不會被監管機構盯上。
還有就是，黑石要是被吃了血虧的對沖機構逼急了，會不會反咬一口。
這種可能暫時看很小，謹慎行事。
還是提前獲利離場。
倘若那群傢伙沒被打怕，那到時再設個局。
以前羅恩沒太明白，為什麼橋水不太願意跟這群人玩。
現在他差不多理解了。
前兩天橋水公佈了淨值。
1012.
狗日的，羅恩上個月對沖賬戶也才搞了57億美元。
橋水悶聲發大財，比他還高。
羅恩有理由懷疑，自己在前線打生打死。
橋水跟在身後撿漏。
不過話又說回來，體量到了這個程度。
無論是羅恩，還是橋水的達里奧眼裡。
這些人不是盟友，是獵物。
牛羊成群，唯猛獸獨行！
他有預感，不久的將來。
自己絕對會跟橋水對上。
“維克托，清算一下盈利吧！”
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